Берна́нке Бен (Ben Shalom Bernanke) (род. 13.12.1953, Огаста, штат Джорджия), американский экономист, председатель Совета экономических консультантов при президенте США (2005–2006), председатель Совета управляющих Федеральной резервной системы (ФРС) США (2006–2014).

Происхождение, детство, семейное положение

Бернанке является потомком восточноевропейских евреев, покинувших Пшемысль (Польская Республика) в 1921 г. Его отец, Филлип, работал фармацевтом, а мать, Эдна, – учительницей. Бернанке женат на Анне Бернанке (урождённая Фридман), у пары двое детей, Джоэл и Алисса Бернанке.

Высшее образование

Поиск решения масштабных проблем интересовал Б. Бернанке ещё в молодости. В 22 года темой выпускной работы Бернанке после окончания бакалавриата в Гарвардском университете стало исследование кризиса рынка энергоносителей (резкий рост цен на нефть в 1970-х гг. в то время – одна из важнейших проблем). В выпускной работе «Интегрированная модель энергетической политики» на примере простой вычислимой модели показал выгоды дерегулирования цен на природный газ. Диссертация получила премию Гарварда как лучшая студенческая работа по экономике, а спустя несколько лет правительство США провело либерализацию внутреннего рынка природного газа.

В отличие от главного направления экономической науки, которое в годы молодости Бернанке превращалось в математическое описание простых идей, он по своей природе оставался гуманитарием. «Независимо от того, насколько сложна теория, лежащая в основе уравнения, уравнение всегда остаётся наивным», – полагал он и заключал, что особенно проблематично это в социальных науках, «где основным объектом наблюдения часто выступает политизированный, свободный и непредсказуемый характер, отдельный человек» (Grynbaum. 2008). Это убеждение отразилось в его выборе исследовательского инструментария и предпочтении экономической истории вместо конструирования абстрактных моделей. Как Бернанке вспоминал на одной из конференций, его «зацепило» чтение «Монетарной истории Соединённых Штатов» М. Фридмена и А. Шварц (1915–2012) в годы аспирантуры в Массачусетском технологическом институте и с тех пор он увлёкся денежно-кредитной теорией и экономической историей. Набор уравнений, не без оснований полагал он, является лишь отправной точкой и предполагает дальнейшее развитие.

Тем не менее Бернанке практиковался в экономико-математическом моделировании, открывавшем путь к академической карьере. По свидетельству товарищей, свободное время он посвящал игре в бридж и углублённому изучению математики. За несколько лет, проведённых в аспирантуре, им были написаны работы по оптимальному выбору времени инвестиций в условиях высокой неопределённости, перераспределению избыточных мощностей и безработице в двухсекторной экономике, а также неполным трудовым контрактам, капиталу и источникам безработицы. Внешнее окружение способствовало его успеху. Он оказался в созвездии блестящих экономистов своего времени. Его научным руководителем в Массачусетском технологическом университете выступил С. Фишер (будущий 1-й заместитель главы МВФ в 1994–2001, председатель Банка Израиля в 2005–2013 и заместитель председателя ФРС США в 2014–2017). Рецензентами стали профессор Р. Дорнбуш (1942–2002; один из ключевых разработчиков нового кейнсианства) и Р. Солоу (лауреат Нобелевской премии 1987), Д. Йоргенсон (член Национальной академии наук США и Американского философского общества), а также будущий лауреат Нобелевской премии по экономике – профессор П. Даймонд. Результатом исследований Бернанке стала докторская диссертация «Долгосрочные обязательства, динамическая оптимизация и деловой цикл» («Long-term Commitments, Dynamic Optimization, and the Business Cycle»), защищённая в Массачусетском технологическом институте в 1979 г. Работа позволяла связать микроэкономические модели принятия решений с макроэкономическими последствиями, в частности деловым циклом.

Карьера

После получения учёной степени Б. Бернанке в основном занялся исследовательской работой. Несколько лет, проведённых в должности доцента Стэнфордского университета, оказались весьма плодотворными и обеспечили его будущее признание. Статья «Неденежные эффекты финансового кризиса при распространении Великой депрессии» («Non-monetary Effects of the Financial Crisis in the Propagation of the Great Depression», 1983) считается его наиболее известной работой, написанной в Станфорде в возрасте 30 лет. Именно её отметил Нобелевский комитет как главное достижение научной карьеры Бернанке. В публикации отсутствуют какие-либо сложные уравнения или моделирование, максимум – сопоставление нескольких агрегированных статистических рядов и регрессий, описывающих американские банки в 1930-е гг. Выводы Бернанке по следам анализа банковского кризиса Великой депрессии достаточно просты. Макроэкономические потрясения были вызваны не только и не столько ошибками денежно-кредитной политики ФРС США, как полагали ранние монетаристы М. Фридмен и А. Шварц (т. н. монетаристский взгляд на причины Великой депрессии). Отчасти разделяя их взгляд, Бернанке пришёл к выводу, что истинная причина лежала в массовом банкротстве банков. Он высказал достаточно смелую для своего времени мысль, что банки играют в экономике самостоятельную роль, а не являются её дополнением или, как он выражался, «завесой». От их финансового положения зависят издержки, распределение дохода и экономический рост. Закрытие банков вело к потере части информации о заёмщиках и росту премии за кредитный риск. Увеличение процентных ставок способствовало сжатию кредитного предложения, совокупного спроса и в конечном счёте вело к затяжной рецессии. Как отметил Бернанке, и банки, и заёмщики действовали рационально, однако информационная асимметрия вела к неэффективному распределению финансовых ресурсов. Банки, хорошо функционирующие в обычное время, могут ограничивать предложение кредита в периоды, когда экзогенные шоки или ошибки политиков оказывают негативное влияние на экономику, заключил он.

Следующие несколько лет, до 2002 г., в должности профессора Принстонского университета определили судьбу Б. Бернанке как эксперта по макроэкономике и денежно-кредитной политике и подготовили к работе в ФРС США. В общей сложности Нобелевский комитет насчитал 9 ключевых работ Бернанке, написанных между «главной публикацией» и переходом на работу в ФРС США. Они затрагивают темы агентских издержек банков и эффекта обесценения банковского залога. Вместе с профессором Принстонского университета А. Блиндером (род. 1945; будущий заместитель председателя ФРС США в 1994–1996) он занимался изучением агентских издержек банков, которые в 1983 г. назвал «издержками кредитного посредничества» (Bernanke. 1983). Бернанке и Блиндер одними из первых ввели кредитное предложение в классическую кейнсианскую IS-LM модель наравне с денежным предложением, в результате чего шок спроса на кредит стал не менее важен в объяснении макроэкономической динамики, чем спрос на деньги.

Углубляясь в анализ, Б. Бернанке выделил издержки банков как главный микроэкономический фактор кредитного предложения. Вместе с профессором Нью-Йоркского университета М. Гертлером он описал, как чистая стоимость активов заёмщика определяет агентские издержки банков. В течение делового цикла чистая стоимость активов колеблется, вместе с ними меняются издержки банков, что и определяет взаимное влияние делового и кредитного цикла. Издержки банков включают в себя расходы на скрининг (отбор заёмщиков в условиях асимметрии информации), мониторинг их финансового положения и учёт, а также ожидаемые потери, которые покрываются за счёт формирования резервов из процентных доходов. Банки придерживаются операционных процедур, которые минимизируют агентские издержки. В неблагоприятных условиях они или увеличивают резервы на возможные потери, что ведёт к росту премии за риск и процентных ставок, или рационируют кредит, т. е. прекращают взаимодействовать с ненадёжными заёмщиками. Таким образом, происходит удорожание и сжатие кредитного предложения. Вместе с Гертлером Бернанке пришёл к выводу, что во избежание роста агентских издержек необходимо поддерживать банки. Тем самым можно обеспечить финансовую стабильность и обойтись без ухудшения кредитных условий и макроэкономического спада. Политику финансовой стабильности они назвали «трансфертом, который поддерживает или увеличивает чистую стоимость потенциальных заёмщиков» (Bernanke. Agency costs ... 1988. P. 14–31).

Вторая большая тема, которой занимался Б. Бернанке, посвящена финансовому акселератору – им описывается мультипликативный процесс усиления неблагоприятных кредитных условий, которые ухудшают финансовое положение заёмщика, приводя к дальнейшему углублению экономического спада и возникновению обратной связи с состоянием банков. Предпосылки идеи финансового акселератора можно найти в гипотезе долговой дефляции, высказанной американским экономистом И. Фишером во времена Великой депрессии. Вместе с Гертлером и С. Гилкристом (род. 1963; на тот момент служащий Совета управляющих ФРС США, а затем профессор Нью-Йоркского университета) Бернанке формализовал описание финансового акселератора. Премия за риск находится в обратной зависимости от чистых активов заёмщика. К чистым активам авторы отнесли ликвидные активы и залоговую стоимость прочих активов заёмщика. Обесценение активов и залогов приводит к росту премии, ухудшению финансового положения заёмщика, и далее вновь к снижению доступности кредита и обесценению активов и залогов. Как отметили экономисты, финансовый акселератор отражает эндогенные изменения агентских издержек банков в течение делового цикла. Поддержание стоимости активов и залогов является одним из решений проблемы кредитного кризиса.

В 2002–2005 гг. Б. Бернанке входил в Совет управляющих ФРС США, а в июне 2005 – январе 2006 гг. возглавлял Совет экономических консультантов при президенте США. Когда президент Джордж Буш-младший представил Бернанке как кандидата на должность председателя ФРС, тот был известен в достаточно узких профессиональных кругах. Хотя ожидалось, что он будет придерживаться стиля своего предшественника, А. Гринспена (род. 1926), Бернанке заметно обновил политику ФРС США. Новый председатель установил официальную цель по инфляции, сделал денежно-кредитную политику более открытой и прозрачной. Как публично отмечал Бернанке, денежно-кредитная политика на 98 % состоит из разговоров и только на 2 % – из действий. Бернанке возглавлял ФРС США на протяжении двух сроков, в течение которых ему пришлось столкнуться с кризисом не менее тяжёлым, чем Великая депрессия. В качестве реакции на кризис ФРС США значительно расширила денежное предложение («количественное смягчение»), придерживалась сохранения околонулевых процентных ставок и выкупа долговых ценных бумаг с рынка. Таким образом, агентские издержки банков были минимизированы, а стоимость ликвидных активов и залогов – сохранена. Свои впечатления от антикризисной политики Бернанке отразил в мемуарах «Борьба с пожаром: финансовый кризис и его уроки» («Firefighting : the Financial Crisis and its Lessons»), вышедших в 2019 г. в соавторстве с Г. Полсоном (род. 1946) (экс-министром финансов США) и Т. Гайтнером (род. 1961; экс-глава Федерального резервного банка Нью-Йорка). На их взгляд, финансовый кризис имел психологические причины: паника превратилась в хаос и спровоцировала кризис доверия в финансовом секторе. «Мир будет сталкиваться с угрозой финансовых кризисов до тех пор, пока люди остаются людьми», – пришли к выводу три «шефа пожарной бригады» (Bernanke. 2019.)

Идеологическое влияние Бернанке на политику ФРС США сохранялось ещё несколько лет после его ухода. При президенте Д. Трампе Совет управляющих ФРС США из-за несогласия с политикой администрации президента США покинули профессиональные управляющие, включая С. Фишера, Дж. Йеллен, Д. Тарулло, а во главе ведущего центрального банка мира впервые за 40 лет встал не экономист, а профессиональный юрист – Дж. Пауэлл. Новая команда продолжила политику Б. Бернанке, пока наряду с другими факторами – ультрамягкой бюджетно-налоговой политикой, разрывом производственных цепочек и проблемами с совокупным предложением во время пандемии COVID-19, а также высокими международными ценами на сырьё – это не повлияло на поднятие американских потребительских цен многократно выше цели по инфляции в 2022–2023 гг. Бернанке же вернулся к своему излюбленному изучению экономической истории в стенах Брукингского института, а также продолжил писать статьи и книги. Перед присуждением Нобелевской премии в 2022 г. он опубликовал работу – «Денежно-кредитная политика 21 в.» («21st Century Monetary Policy») об экономических силах и идеях, лежащих в основе деятельности ФРС, а также об их эволюции за последние десятилетия.

Лауреат Нобелевской премии по экономике в 2022 г. «за исследование банков и финансовых кризисов» вместе с Д. Даймондом и Ф. Дибвигом.