Финансовый рынок

Фина́нсовый ры́нок, сегмент экономики, на котором происходит перераспределение свободных денежных ресурсов на основании деятельности профессиональных участников рынка, а также предоставляются финансовые услуги для граждан и субъектов экономической деятельности. Перераспределение денежных ресурсов происходит за счёт функционирования различных финансовых инструментов, представляющих собой гражданско-правовые сделки, в основе которых лежит денежное обязательство.

Значимым элементом финансового рынка является его инфраструктура, а также лица, предоставляющие профессиональные услуги профессиональным участникам финансового рынка. В силу роли, которую играет финансовый рынок в современной экономике, он подвержен значительному государственному регулированию: как правило, действуют специально создаваемые органы, осуществляющие регулирование финансового рынка и надзор за деятельностью его участников. Целью государственного регулирования и надзора является обеспечение финансовой стабильности и защита прав кредиторов, инвесторов, а также потребителей финансовых услуг.

Термин «финансовый рынок» появился относительно недавно: к одной из первых работ, где фигурирует этот термин, относится статья Дж. Тобина, опубликованная в 1963 г. В этом труде понятие финансового рынка употребляется как синоним рынка капитала (Современные финансовые рынки. 2014.^[1] С. 13).

Российский экономист М. П. Петриченко указывает, что финансовый рынок «представляет собой особую форму организации движения денежных средств в народном хозяйстве и функционирует в виде рынка ценных бумаг, рынка ссудных капиталов и валютного рынка» (Петриченко. 1999.^[2] С. 18).

Учёные-экономисты П. С. Пробин и Н. А. Проданова говорят о финансовом рынке как о рынке «для обмена капиталами и кредитами, включая денежные и валютные рынки» (Пробин. 2015.^[3]С. 4).

В Директиве 2004/39/EC Европейского парламента и Совета от 21 апреля 2004 г. «О рынках финансовых инструментов^[4]» (отменённой в 2014) было введено понятие интегрированного финансового рынка (the integrated financial market), под которым понимается любой рынок, где обращаются финансовые инструменты, определённые в качестве таковых самой Директивой.

Таким образом, определение финансового рынка при таком подходе зависит от понимания финансовых инструментов, финансового товара. Такой подход также встречается в российской экономической литературе. Так, учёный-экономист О. В. Саввина отмечает, что «финансовый рынок представляет собой сферу денежных отношений между его участниками по поводу купли-продажи финансового товара» (Саввина. 2012.^[5] С. 9). При таком подходе к определению финансового рынка остаётся открытым вопрос о понимании финансового инструмента, финансового товара: что и по каким критериям включается в эти понятия.

В определённом смысле финансовый рынок противопоставляется рынку материальных вещей – различных товаров, от бытовых до сложнейших промышленных объектов. Товарное производство длительное время было основным фактором развития экономики. Для товарного производства финансовый рынок был и остаётся сопутствующим фактором: он существует как определённый набор услуг, связанных с возможностью платежа или кредита, страхования или обеспечения сохранности временно свободных денежных средств. Товарное производство обращается на финансовый рынок, когда требуется привлечь недостающую для развития ликвидность или застраховать имущество или риски и т. д. Однако в постиндустриальной экономике финансовый рынок из вспомогательного фактора системы производства вырос в самодостаточную систему, существующую наряду с производственным сектором, имеющую свои специфические механизмы изменений, способные оказывать как позитивную, так и негативную роль на производство и иные сферы экономической жизни. «Современная экономика является финансовой̆ экономикой̆, в которой̆ финансовая система выступает главным объектом регулирования со стороны государства» (Политическое измерение мировых финансовых кризисов. 2012.^[6] С. 220).

В структуре финансового рынка на основании специализации финансовых организаций и предоставляемых ими финансовых услуг выделяются следующие сектора:

• банковский;
• капитала (ценных бумаг и производных финансовых инструментов);
• страховой;
• коллективных инвестиций, включая негосударственные пенсионные фонды;
• микрофинансирования;
• платёжных услуг.

Кроме того, существуют инфраструктурные организации финансового рынка (биржа, центральный контрагент, центральный депозитарий) и лица, обслуживающие финансовый рынок (аудиторы, бюро кредитных историй, актуарии).

В последние годы особую роль играют субъекты финансового рынка, которые осуществляют свою деятельность в сфере финансовых технологий (в российской правовой системе – организации, связанные с выпуском и обращением цифровых прав: цифровых финансовых активов и утилитарных цифровых прав).

Каждый из секторов единого финансового рынка иногда называется самостоятельным видом рынка (страховой рынок, рынок коллективных инвестиций, рынок капитала и пр.). Исторически каждый сектор развивался по своим механизмам и имел право называться самостоятельным рынком. Отголоски существования разрозненных финансовых рынков можно увидеть не только в различных исследованиях, но и в документах Международного валютного фонда и Всемирного банка. Так, в работе «Индикаторы финансовой структуры, развития и устойчивости» финансовые рынки включают в себя денежный рынок, валютный рынок и рынок капитала (включая бонды, акции, деривативы и структурированные финансовые продукты) (Indicators of Financial Structure, Development, and Soundness. 2005.P. 15). Однако в настоящее время в силу процессов интеграции отдельные секторы финансового рынка стали частью целостного образования. Поэтому корректно говорить не о «финансовых рынках», а о «финансовом рынке».

Формирование финансового рынка как интегрированного целого привело к созданию органов, осуществляющих регулирование и надзор всего финансового рынка (т. н. мегарегуляторов финансового рынка). В 2013 г. такой мегарегулятор был создан в России на основе Банка России. Центральный банк РФ в соответствии со ст. 3 Федерального закона от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (Закон о Банке России) наряду с целью защиты и обеспечения устойчивости рубля осуществляет следующие функции:

• развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации;
• обеспечение стабильности и развитие национальной платёжной системы;
• развитие финансового рынка РФ;
• обеспечение стабильности финансового рынка РФ.

Банк России в соответствии с Законом о Банке России (ст. 45.3) на регулярной основе подготавливает основные направления развития финансового рынка, которые публикуются на официальном сайте Банка России.