Конверти́руемость валюты, возможность обмена национальной денежной единицы на иностранные валюты; регулируется нормами валютного законодательства и обеспечивается соответствующей институциональной и рыночной инфраструктурой. Степень конвертируемости национальной валюты зависит от внутренних и внешних экономических условий, масштабов экономики и участия страны в системе мирохозяйственных связей, уровня развитости её валютного и финансового рынка, а также финансово-денежной политики в сфере валютного регулирования. В свою очередь, конвертируемость содействует углублению интеграции страны в мировую экономику, расширению взаимосвязей национальных и международных рынков товаров, услуг, рабочей силы и капиталов.

Эволюция конвертируемости валют

Национальные валюты в зависимости от степени конвертируемости могут обмениваться по рыночному курсу на иностранные валюты либо только по торговым операциям платёжного баланса (частичная конвертируемость), либо по торговым операциям и операциям, связанным с движением капитала в целом (полная или свободная конвертируемость). Частичная конвертируемость может означать также возможность дифференцированного обмена валюты как по торговым, так и по капитальным операциям для определённых категорий её держателей. В развитых странах переход к полной либерализации операций по счетам платёжного баланса происходил эволюционным путём и занял несколько десятилетий. Если частичная конвертируемость национальных валют стран Западной Европы при принятии обязательств, налагаемых Международным валютным фондом (МВФ, 8-я статья устава МВФ), была введена в декабре 1958 г., то снятие валютных ограничений по операциям, связанным с движением капитала, происходило медленно, неравномерно и со значительными отступлениями по отдельным странам, растянувшись на период с середины 1970-х гг. до начала 1990-х гг. Во Франции, Италии и ряде других стран ЕС, несмотря на снятие большинства валютных барьеров, к 1989 г. по-прежнему сохранялись отдельные валютные ограничения, в том числе на открытие банковских счетов за границей. Такой подход обусловлен тем, что свободное трансграничное перемещение, прежде всего спекулятивных капиталов, является более мобильным, чем движение товаров и услуг, и поэтому может оказывать более существенное воздействие на платёжный баланс, валютный курс и инфляцию.

Статус свободно конвертируемой валюты не означает её обязательного признания большинством участников валютного рынка и широкого использования в международном обороте. В соответствии с принятой в 1976 г. поправкой к 4-й статье Устава МВФ введён термин «свободно используемая валюта», который был распространён на ограниченное количество валют, получивших международное признание и составляющих валютную корзину СДР (специальные права заимствования), – доллар США, японскую иену, английский фунт стерлингов, марку ФРГ и французский франк (с 1999 последние две валюты заменены на евро, а в 2016 г. в корзину СДР добавлен юань). Критерии выделения этой группы валют – значительные масштабы, высокий уровень развития и открытости национальных экономик, широкое использование валют в международном обороте. С введением в обращение евро происходило формирование бивалютной мировой валютной системы на основе доллара США и евро, выполняющих в полном объёме функцию мировых денег. Эти две валюты занимают доминирующее место среди свободно используемых валют в обслуживании внешнеэкономических связей, операциях на мировых валютных и финансовых рынках, в структуре официальных резервов центральных банков (подробнее см. Долларизация экономики).

Конвертируемость рубля

Процесс введения конвертируемости российского рубля тесно связан с либерализацией в сфере внешнеэкономической деятельности и валютного регулирования. Закон СССР от 1 марта 1991 г. № 1982-1 «О валютном регулировании» положил начало децентрализации права собственности и распоряжения валютными средствами, предоставив юридическим и физическим лицам возможность самостоятельно использовать их на цели, не запрещённые действующим законодательством. В Законе РФ от 9 октября 1992 г. «О валютном регулировании и валютном контроле» закреплена отмена валютных ограничений по текущим операциям платёжного баланса, что создало условия для формирования внутреннего отечественного валютного рынка. В 1996 г. Россия подтвердила введение частичной конвертируемости рубля, официально приняв на себя обязательства по 8-й статье Устава МВФ. Важным элементом либерализации международных финансовых операций в этот период стало открытие для нерезидентов полностью конвертируемых специальных счетов без каких-либо ограничений по количеству и режиму использования. Главная особенность конвертируемости рубля состояла в том, что резидентам предоставлялась возможность свободного обмена валюты по текущим операциям платёжного баланса при сохранении ограничений по финансовым операциям, тогда как для нерезидентов, напротив, были либерализированы валютные операции, связанные с движением капитала, и сохранялись валютные ограничения по внешнеторговым операциям.

Введение по существу полной либерализации для нерезидентов по счёту финансовых операций платёжного баланса в условиях макроэкономической нестабильности и неразвитости внутреннего валютного и финансового рынков означали шоковый вариант введения конвертируемости рубля. Под влиянием глобального финансового кризиса 1997–1998 гг., вызвавшего острые негативные последствия для российской экономики, валютного и финансового рынков страны, в России были введены жёсткие валютные ограничения, включая запрет нерезидентам приобретать иностранную валюту за счёт средств на рублёвых корреспондентских счетах банков-нерезидентов в российских уполномоченных банках, а также требование использовать специальные транзитные счета при осуществлении конверсионных операций. Кроме того, с 1 января 1999 г. был установлен 75%-ный норматив обязательной продажи экспортёрами валютной выручки – самый высокий за всю историю использования этого инструмента валютного регулирования начиная с 1992 г. (норматив официально отменён с 1 января 2007).

По мере стабилизации макроэкономической ситуации в стране создавались предпосылки для постепенного перехода от частичной к свободной конвертируемости российского рубля. Важным шагом в этом направлении стало принятие Федерального закона от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле», направленного на либерализацию валютного законодательства и предусматривавшего значительное смягчение процедур государственного регулирования и контроля в отношении валютных операций. Этим законом, в частности, был введён уведомительный, вместо разрешительного, порядок осуществления операций, связанных с движением капитала, за исключением операций, по которым Банку России было предоставлено право временно вводить ограничения.

С 1 июля 2006 г. были отменены все ограничения по счёту финансовых операций платёжного баланса и формально введена свободная конвертируемость рубля. Постепенный переход к плавающему курсу рубля, институционально обеспечивающему его свободную конвертируемость, был анонсирован Банком России в 2011 г.; соответствующие решения были запланированы на 2015 г.

Тем не менее экстраординарное давление на рубль, вызванное резким падением мировых цен на углеводороды и угрожавшее исчерпанием международных резервов страны, вынудило Банк России перейти к плавающему курсу рубля на два месяца раньше – 10 ноября 2014 г.

В начале 2022 г. в ответ на экономические санкции, введённые развитыми странами в отношении России, Правительством и Банком России были приняты меры по ужесточению валютного контроля, что привело к утрате рублём статуса свободно конвертируемой валюты.