Цифрова́я валю́та центра́льного ба́нка (ЦВЦБ; англ. Central Bank Digital Currencies, CBDC), цифровая форма национальной валюты, которую государственный орган (как правило, центральный банк) выпускает в дополнение к существующим формам денег.

Причины появления цифровой валюты центрального банка

С момента появления денег их формы находились в постоянном развитии, отвечая на запросы соответствующих экономических отношений (Гаврилова. Институт денег. 2023). Сначала возникли товарные деньги (Гаврилова. Эволюция концептуальных основ теорий денег. 2023), с развитием института коммерческого банка появились кредитные деньги (Матюхин. 2017), которые постепенно лишились товарного обеспечения и трансформировались в фиатные, или необеспеченные, деньги. Фиатными считаются номинированные в национальной валюте деньги, покупательная способность которых основана на доверии к финансовой модели государства и авторитету центрального банка (Аглиетта. 2006). По мере усиления своего влияния центральные банки получили монопольное право эмиссии фиатных денег.

Переход на фиатные деньги в рамках мировой финансовой системы происходил постепенно. В 1967 г. казначейство США отказало федеральному канцлеру Германии, а также главам правительств Канады и Японии в просьбе обменять доллары США на золото; в августе 1971 г. президент США Ричард Никсон в одностороннем порядке запретил конвертацию доллара в золото для центральных банков, что означало фактическое прекращение существования Бреттон-Вудской валютной системы. В 1978 г. произошло юридическое прекращение её действия, что выразилось в переходе государств на плавающие валютные курсы национальных валют, отныне не имеющих товарного содержания. С этого момента в распоряжении экономических агентов были только фиатные деньги 2 видов: наличные (эмитируются и гарантируются центральным банком) и безналичные (эмитируются и гарантируются коммерческими банками за счёт привлечённых депозитов) (Гражданский кодекс РФ).

На рубеже 20–21 вв. появились нефиатные деньги, которые эмитировались не имеющими отношения к центральному банку юридическими и физическими лицами. Сначала это были электронные деньги частных платёжных систем (в России WebMoney с 1998, «Яндекс.Деньги» с 2002, Qiwi с 2007; в Китае Alipay, 2004; в США PayPal, 1998) (Гаврилова. 2022). Электронные деньги выполняли функции средства платежа, но остальной денежный функционал им не был доступен в полном объёме.

В 2009 г. появилась цифровая версия частных электронных денег, сначала в виде криптовалюты под названием биткоин. Эти цифровые деньги, по форме оставаясь электронными, по экономическому содержанию стали претендовать на роль серьёзного конкурента фиатных денег центрального банка.

Точное число эмитированных криптовалют на конкретный момент в нынешней ситуации определить невозможно, поскольку они быстро появляются и исчезают, оставаясь бесконтрольными со стороны какого бы то ни было единого организационного центра. В августе 2023 г. в мире функционировало свыше 1,8 млн криптовалют на 656 зарегистрированных криптобиржах (Кузнецов. 2024. С. 413). Лидирующие криптовалюты как по распространению в обслуживании всех видов трансакций, так и по капитализации: биткоин, Ethereum, Tron, Toncoin и др.

Частные криптовалюты способны выступать как средство платежа (Tesla начала продавать машины за биткоины) и сбережения, что позволяет им всё в большей степени функционировать и в качестве меры стоимости, что делает их полноценным аналогом фиатных денег. Также широкое распространение частных криптовалют ведёт к снижению инвестиционного интереса к национальным фиатным валютам, приводит к перемещению денежных средств за пределы национальной юрисдикции, что затрудняет работу налоговой системы (Масленников. 2021).

Интенсивно развивающиеся цифровые финансовые инновации приводят к постепенной потере центральными банками полного контроля над созданием денег, что объясняется привлекательностью рынка криптовалют за счёт его глобального, децентрализованного и конфиденциального характера.

История внедрения цифровой валюты центрального банка

Идея прямого взаимодействия субъектов хозяйствования и центрального банка принадлежит лауреату премии памяти А. Нобеля по экономическим наукам 1981 г. Дж. Тобину, известному своей критикой концепции монетаризма (Тобин. 2010).

Первые попытки изучения концепции и дизайна цифровых валют со стороны центральных банков начались в 2014 г., когда Центральный банк Эквадора анонсировал проект «Электронные деньги» (Dinero electrónico). В 2015 г. Центральный банк Нидерландов запустил эксперимент с цифровой монетой dukaton на основе распределённого реестра (Акимов. 2022). В 2016–2017 гг. в разработке цифровых валют приняли участие Банк Канады (Project Jasper), Валютное управление Сингапура (проект Ubin) (Алексеенко. 2021), Валютное управление Гонконга (проект LionRock) (Седунова. 2023), Банк Японии и Европейский центральный банк (проект Stella) (Синельникова-Мурылева. 2020).

К 2022 г. ЦВЦБ была внедрена в 10 государствах Карибского бассейна, Юго-Восточной Азии и Африки, в том числе багамский песочный (песчаный) доллар – с 2020 г., eNaira (Нигерия) – с 2021 г. (Гаврилова. Контуры денежной системы России. 2023). В то же время в середине 2023 г. некоторые страны отказались от мероприятий по внедрению ЦВЦБ: Финляндия, Эквадор, Дания, Филиппины, Сингапур, Гаити.

В 2021 г. Банк России обнародовал Концепцию цифрового рубля, из которой следует, что ЦВЦБ в РФ (цифровой рубль) – это третья форма фиатных денег (наряду с наличными и безналичными).

По состоянию на начало 2024 г. в мире более 100 ЦВЦБ находятся на разных стадиях внедрения как в крупных (Германия, Китай, Франция, Израиль, Швеция, Норвегия, Россия), так и в сравнительно небольших экономиках (Бангладеш, Камбоджа, Ирак).

На начало 2024 г. ЦВЦБ используется в Нигерии, на Багамских Островах и на Ямайке, также функционирует 36 экспериментальных проектов ЦВЦБ, в том числе и в РФ. При этом 8 стран Восточно-Карибского валютного союза прекратили использование ЦВЦБ из-за технических проблем доступа к цифровым кошелькам. В связи с этим в экспертном сообществе возникает немало вопросов относительно потенциальных рисков ЦВЦБ (Катасонов. 2023).

Понятие и виды цифровой валюты центрального банка

Цифровая валюта центральных банков призвана объединить наличную и безналичную формы фиатных денег и представляет собой уникальный цифровой код в виде цифрового имущественного права, или токена, который доступен владельцу цифрового кошелька и размещён на цифровых платформах, находящихся под контролем и ответственностью центрального банка как суверенного эмитента.

Для пользователей (представителей домохозяйств, фирм, бюджетных учреждений) ЦВЦБ выступает как электронное обязательство центрального банка, выраженное в национальной денежной единице в отношении 1:1, с функциями средства платежа, обмена и сохранения стоимости. Это означает, что ЦВЦБ, по форме являясь цифровой валютой, по существу принципиально отличается от всех функционирующих частных криптовалют в силу ряда причин:

• ЦВЦБ имеет единый легальный эмиссионный центр в виде центрального банка в отличие от множества частных эмитентов криптовалют;

• ЦВЦБ функционирует на основе законодательных актов (например, Указа Президента РФ от 9 мая 2017 № 203 «О Стратегии развития информационного общества в РФ на 2017–2030 годы»), в отличие от криптовалют, зачастую функционирующих вне правового поля;

• ЦВЦБ является прямым обязательством центрального банка, осуществившего эмиссию данной денежной единицы; следовательно, привязка ЦВЦБ к стоимости национальной валюты гарантируется центральным банком соответствующего государства.

Основное значение ЦВЦБ как новой формы денег заключается в минимизации издержек в банковской сфере, а также в активном и прямом участии и регулировании монетарными властями сферы обращения.

Для классификации ЦВЦБ используют несколько критериев (Андрюшин. 2021), среди которых основными являются целевая аудитория и доходность ЦВЦБ.

В зависимости от доступности для определённых целевых групп и соответствующего функционального назначения различают розничные ЦВЦБ (retail/general purpose CBDC), предназначенные для широкого круга физических и юридических лиц (нефинансовых организаций), и оптовые ЦВЦБ (коммерческие, прямые; wholesale purpose CBDC), предназначенные для финансовых институтов и профессиональных участников финансового рынка (Кочергин. 2021).

Розничные ЦВЦБ (в отличие от безналичных платёжных инструментов) являются прямым требованием к центральному банку. В программных документах говорится, что розничные ЦВЦБ будут высоколиквидными, будут легко конвертироваться в наличные, приведут к сокращению издержек денежного обращения за счёт развития безналичных расчётов. Функционирование розничных ЦВЦБ предполагается с помощью частных финансовых посредников, в том числе в лице коммерческих банков.

Оптовые ЦВЦБ предназначены для транзакций между финансовыми посредниками, что делает их похожими на обязательные резервы коммерческих банков, находящиеся на счетах в центральном банке. Предполагается, что оптовые ЦВЦБ станут инструментом усовершенствования систем международных платежей, независимо от степени развитости той или иной страны (Трансграничные расчёты в CBDC).

В зависимости от доходности ЦВЦБ могут быть беспроцентными или базовыми.

В РФ планируется запуск беспроцентной версии ЦВЦБ: Банк России указывает, что проценты на операции с цифровыми рублями начисляться не будут, поскольку цифровой рубль призван стать инновационным средством для проведения платежей и переводов и не является инструментом сбережения или кредитования (Банк России, 2023). Доступ экономических субъектов к беспроцентным деньгам будет прямым через единый цифровой кошелёк, который будет находиться на цифровой платформе Банка России и не будет привязан к конкретному коммерческому банку. Беспроцентные ЦВЦБ с точки зрения технологии эмиссии – это цифровой токен, который может быть использован как в системе оптовых, так и системе розничных платежей между экономическими субъектами. Этот вид ЦВЦБ является цифровым аналогом наличных денег: не приносит процентного дохода, номинирован в суверенной валюте, выпущен в дополнение к банкнотам, а не с целью их замещения.

Доступ к базовой версии ЦВЦБ осуществляется с помощью финансовых посредников, например системно значимых финансовых организаций, таких как коммерческие банки, для которых открываются специальные счета в центральном банке. Этот вид ЦВЦБ является цифровым аналогом не только наличных денег, но и электронных средств платежа, таких как чек, дебетовые или кредитные карты. Например, Банк Англии рассматривает ЦВЦБ и как субститут фиатных денег, и как их инновационную форму. В качестве аналога фиатных денег ЦВЦБ не вносит принципиальных изменений в денежную систему. В качестве «новой формы денег» Банк Англии предполагает запуск прямого кредитования с помощью ЦВЦБ, что может привести к вытеснению коммерческих банков из сферы денежного обращения. Вероятным разрешением такого конфликта интересов регулятора в лице центрального банка и частных кредитных организаций может стать введение системы 100%-ного резервирования (Ассоциация банков России).

Сравнение показывает, что цифровые деньги центральных банков – более широкое понятие, которое включает понятие «криптовалюты центральных банков». Последние могут функционировать исключительно на основе токенов, а семейство цифровых денег центральных банков состоит как из токенизированных денег, так и денег, привязанных к счетам. Ныне термин «криптовалюты центральных банков» поглощён термином «цифровые деньги центральных банков».

Среди основных сомнений по поводу ЦВЦБ обычно указываются следующие аспекты: срок хранения этого вида цифровой валюты, зональность функционирования, а также возможность воспользоваться этой валютой в зависимости от социальных, финансовых, юридических параметров юридического или физического лица. Другой немаловажный аспект опасений – влияние ЦВЦБ на состояние банковской системы, её способность сохранить независимость в условиях жёсткой конкуренции с центральным банком за средства экономических агентов.

Положительные аспекты внедрения ЦВЦБ: большие технические и технологические возможности центральных банков для повышения финансовой безопасности и эффективности национальной платёжной системы.