Диско́нтное окно́ (механизм маржинального кредитования; англ. discount window facility), кредитная линия Федеральной резервной системы, предназначенная для помощи коммерческим банкам США в управлении краткосрочными потребностями в ликвидности. Механизм рефинансирования коммерческих банков в США.

Инструмент денежно-кредитной политики (ДКП) Федеральной резервной системы (ФРС) как кредитора последней инстанции, который используется для регулирования ликвидности банковского сектора. Таким образом, механизм дисконтного окна помогает кредитным организациям управлять рисками ликвидности.

Банкам предоставляется доступ к краткосрочным заимствованиям через дисконтное окно, как правило, на условиях овернайт под определённое залоговое обеспечение, приведённое в ломбардном списке. В качестве залога по программе дисконтного окна используется широкий спектр финансовых инструментов. При этом, как правило, финансирование через дисконтное окно подразумевает предоставление кредита меньшего размера, чем номинальная стоимость залогового обеспечения (т. н. скидка, дисконт). Оценка качества залога отражается в дифференцированных дисконтах. Близко к номиналу принимаются облигации казначейства (96–98 %). Кредиты оцениваются в широком диапазоне от 60 до 95 %. Наивысшая оценка принадлежит кредитам, обеспеченным государственными гарантиями, низшая – ссудам на коммерческое строительство. Потребительские кредиты принимаются в обеспечение в размере 75–80 % номинальной стоимости. Применение дисконта к залоговому обеспечению служит дополнительным буфером безопасности для ФРС на случай невозврата заёмных средств и делает механизм дисконтного окна менее привлекательным для кредитных организаций, чем получение финансирования у других коммерческих банков на межбанковском рынке.

Существуют следующие виды операций через дисконтное окно: первичное, вторичное, сезонное и чрезвычайное кредитование. За пользование кредитом через дисконтное окно банки осуществляют процентные выплаты. Соответственно, существуют также три вида процентных ставок по займам через дисконтное окно – учётная (первичная, основная) ставка, вторичная (вспомогательная) процентная ставка и сезонная процентная ставка.

Получить средства в рамках первичного кредитования с помощью механизма дисконтного окна можно только финансово устойчивым коммерческим банкам. Учётная ставка при этом, как правило, устанавливается на уровне выше, чем ставка по федеральным фондам, чтобы стимулировать банки обращаться на межбанковский рынок за дополнительной ликвидностью.

Вторичный кредит предоставляется банкам, испытывающим финансовые затруднения и проблемы с ликвидностью. Вспомогательная процентная ставка, как правило, устанавливается ​​на 0,5 процентных пунктов выше уровня учётной ставки, т. к. отражает менее устойчивое состояние данной категории заёмщиков и включает надбавку за риск. В отличие от первичного кредита, вторичный кредит не может использоваться для приобретения активов. Программа вторичного кредита предполагает более высокий уровень администрирования и надзора со стороны центрального банка, а к залоговому обеспечению применяются более высокие скидки.

Сезонный кредит – это кредитование через дисконтное окно, которое доступно для оказания помощи небольшим депозитным учреждениям (объём привлечённых депозитов до 500 млн долл. США), испытывающим проблему нехватки ликвидности сезонного характера. Максимальный срок кредитования в данном случае может составлять 9 месяцев. Сезонная процентная ставка является плавающей и зависит от уровня ставок на межбанковском рынке.

Чрезвычайный кредит предоставляется всем кредитным организациям независимо от их финансового состояния в том случае, когда отсутствие у заёмщика ликвидности и возможности привлечь средства из альтернативных источников может привести к существенным негативным последствиям для экономики.

Заимствования через дисконтное окно имеют тенденцию увеличиваться в периоды кризисов в масштабах всей экономики, когда большинство банков испытывают нехватку ликвидности.

Например, после террористических актов 11 сентября 2001 г. участники рынка испытывали существенную потребность в дополнительной ликвидности. Уже на следующий день (12 сентября 2011) объёмы заимствований банков у ФРС через дисконтное окно возросли более чем в 200 раз по сравнению с предыдущими днями.

Во время мирового финансового кризиса 2008 г. дисконтное окно ФРС сыграло центральную роль в поддержании финансовой стабильности страны. Сроки кредитования через дисконтное окно были увеличены с 1 дня до 90 дней, а учётная (первичная) ставка (процентная ставка по займам через дисконтное окно в рамках программы первичного кредитования) снижена с 6,01 до 0,5 %. В октябре 2008 г. через дисконтное окно банки привлекли рекордные 400 млрд долл. Был поставлен рекорд также и по объёму заимствования через дисконтное окно за неделю: банки привлекли 111 млрд долл.

В начале пандемии коронавирусной инфекции ФРС снизила учётную процентную ставку до 0,25 % и снова продлила сроки кредитов через дисконтное окно с 1 дня до 90 дней. В результате за одну неделю кредитным организациям США было предоставлено более 50 млрд долл. через дисконтное окно. Затем еженедельное использование механизма снизилось до 5 млрд долл. к 2021 г., а в 2022 г. составило 10 млрд долл.

Во время банковского кризиса 2023 г. ФРС смягчила условия кредитования кредитных организаций через дисконтное окно, чтобы предотвратить массовый отток депозитов. При этом ФРС начала оценивать залог, предлагаемый в обмен на заёмные средства, по его номинальной стоимости. За неделю с 8 по 15 марта 2023 г. банки заняли через дисконтное окно рекордную сумму денежных средств – 152,85 млрд долл. При этом неделей ранее объём занятых средств через дисконтное окно не превышал 4,58 млрд долл.