Миллер Мертон

Ми́ллер Ме́ртон (Merton Miller) (16.5.1923, Бос­тон – 3.6.2000, Чи­ка­го), американский эко­но­мист и фи­нан­сист. Окон­чил Гар­вард­ский университет (1943), в 1944–1949 гг. работал в Министерстве фи­нан­сов США и Фе­де­раль­ной ре­зерв­ной сис­те­ме. По­лу­чил учё­ную сте­пень в Университете Джона Хоп­кин­са в Бал­ти­мо­ре (1952), пре­по­да­вал в Выс­шей шко­ле промышленного управ­ле­ния в Университете Кар­не­ги – Меллона в Питтс­бур­ге (1958–1961). Профессор Чи­каг­ско­го университета (1961–1993). Об­ще­ст­вен­ный ди­рек­тор Чи­каг­ской тор­го­вой па­ла­ты (1983–1985) и Чи­каг­ской то­вар­ной бир­жи (1990–2000). Вме­сте с Ф. Модильяни Миллер сфор­му­ли­ро­вал ба­зо­вые по­ло­же­ния современной тео­рии кор­по­ра­тив­ных фи­нан­сов. Мо­диль­я­ни и Миллер сна­ча­ла (1958) обос­но­ва­ли не­за­ви­си­мость ры­ноч­ной стои­мо­сти фир­мы при со­вер­шен­ной кон­ку­рен­ции от со­от­но­ше­ния соб­ст­вен­но­го и за­ём­но­го ка­пи­та­лов. За­тем (1963) они по­ка­за­ли, с учё­том прак­ти­ки асим­мет­рич­но­го на­ло­го­об­ло­же­ния фирм в США (при котором выплаты кре­ди­то­рам производятся из вы­руч­ки до уп­ла­ты на­ло­гов, а вы­пла­ты ди­ви­ден­дов акционерам – из при­бы­ли, ос­таю­щей­ся по­сле уп­ла­ты на­ло­гов), что наи­выс­шие цены ак­ций бу­дут у фирм, пол­но­стью фи­нан­си­руе­мых за счёт за­ём­но­го ка­пи­та­ла. Даль­ней­шие дис­кус­сии во­круг этих по­ло­же­ний (тео­рем Мо­диль­я­ни–Мил­ле­ра) при­ве­ли к уточ­не­нию мо­де­ли, учи­ты­ваю­щей рост из­дер­жек под­дер­жа­ния бо­лее рис­ко­вой струк­ту­ры кор­по­ра­тив­ных фи­нан­сов при уве­ли­че­нии до­ли за­ём­но­го ка­пи­та­ла. На прак­ти­ке вы­вод о пред­поч­ти­тель­но­сти ис­поль­зо­ва­ния за­ём­но­го ка­пи­та­ла стал ос­но­вой вол­ны кор­по­ра­тив­ных по­гло­ще­ний в США в 1980-е гг., ко­гда энер­гич­ные фи­нан­со­вые ме­нед­же­ры, эми­ти­руя об­ли­га­ции, вы­ку­па­ли кон­троль­ные па­ке­ты ак­ций у ос­но­ва­те­лей фирм. Нобелевская премия (1990, совместно с Г. Мар­ко­ви­цем и У. Шар­пом).