Фундаментальный анализ (в экономике)
Фундамента́льный ана́лиз в экономике, метод прогнозирования цен финансовых инструментов, валюты и биржевых товаров. Выделяют несколько уровней фундаментального анализа. На уровне экономики страны учитываются объективные национальные экономические индикаторы (ставка рефинансирования, валовой внутренний продукт и валовой национальный доход, уровень занятости), эффективность институтов и политическая ситуация, цены на основные товары на мировых рынках и др. Изменение отдельных показателей может привести к разнонаправленному движению цен на разных рынках. Например, повышение ключевой ставки укрепляет курс национальной валюты, делает привлекательными вложения в средне- и долгосрочные государственные ценные бумаги, но отрицательно сказывается на доходности корпоративных акций. На отраслевом уровне при составлении прогноза учитываются данные технического анализа, влияние конкретных политических решений, природные факторы (например, для сельского хозяйства важен климатический прогноз). На уровне компании фундаментальный анализ предполагает изучение финансовых и бухгалтерских отчётов, исследование стратегии управления компанией и ведения бизнеса (важны не столько абсолютные показатели за истекший финансовый год, сколько их динамика), кадровой политики.
В фундаментальном анализе применяют два основных способа прогнозирования: прогнозирование «сверху вниз» (top-down forecasting approach) – сначала делают прогноз для экономики отдельной страны, затем для исследуемой отрасли и, наконец, для конкретной компании; прогнозирование «снизу вверх» (bottom-up forecasting approach) – сначала составляют прогноз для фирм, затем – для отраслей и, наконец, для экономики в целом. Создано много компьютерных алгоритмов для оценки, комбинирующих оба способа. Например, сначала составляют прогноз методом «сверху вниз» по экономике страны в целом, затем с помощью метода «снизу вверх» с учётом прогнозов для отдельных компаний корректируют оценки для экономики страны. Вероятностное прогнозирование (probabilistic forecasting approach) рассматривает несколько вариантов (сценариев) развития экономики страны с разной вероятностью их осуществления; способом «сверху вниз» просчитывают перспективы развития отраслей, отдельных компаний и их финансовых инструментов с учётом вероятности развития экономики по определённому сценарию. Такие оценки показывают возможную динамику исследуемого актива в зависимости от сценария развития экономики. По вероятности того или иного события на финансовом рынке можно оценить риски и ожидаемую доходность операций купли-продажи определённого актива. При эконометрическом моделировании статистические показатели оцениваются с помощью соответствующих моделей.
Слабость фундаментального анализа, как правило, заключается в неспособности учесть всё многообразие информации и в некорректной оценке влияния конкретных факторов (например, часто отдельные фундаментальные факторы рассматриваются в отрыве от динамики рынка; влияние одинаковых фундаментальных факторов в прошлом проецируется на текущую ситуацию, преувеличивается значение распространяемых СМИ новостей и т. д.).