Миллер Мертон

Ми́ллер Ме́ртон (Merton Miller) (16.5.1923, Бостон – 3.6.2000, Чикаго), американский экономист и финансист. Окончил Гарвардский университет (1943), в 1944–1949 гг. работал в Министерстве финансов США и Федеральной резервной системе. Получил учёную степень в Университете Джона Хопкинса в Балтиморе (1952), преподавал в Высшей школе промышленного управления в Университете Карнеги – Меллона в Питтсбурге (1958–1961). Профессор Чикагского университета (1961–1993). Общественный директор Чикагской торговой палаты (1983–1985) и Чикагской товарной биржи (1990–2000). Вместе с Ф. Модильяни Миллер сформулировал базовые положения современной теории корпоративных финансов. Модильяни и Миллер сначала (1958) обосновали независимость рыночной стоимости фирмы при совершенной конкуренции от соотношения собственного и заёмного капиталов. Затем (1963) они показали, с учётом практики асимметричного налогообложения фирм в США (при котором выплаты кредиторам производятся из выручки до уплаты налогов, а выплаты дивидендов акционерам – из прибыли, остающейся после уплаты налогов), что наивысшие цены акций будут у фирм, полностью финансируемых за счёт заёмного капитала. Дальнейшие дискуссии вокруг этих положений (теорем Модильяни–Миллера) привели к уточнению модели, учитывающей рост издержек поддержания более рисковой структуры корпоративных финансов при увеличении доли заёмного капитала. На практике вывод о предпочтительности использования заёмного капитала стал основой волны корпоративных поглощений в США в 1980-е гг., когда энергичные финансовые менеджеры, эмитируя облигации, выкупали контрольные пакеты акций у основателей фирм. Нобелевская премия (1990, совместно с Г. Марковицем и У. Шарпом).