Отрицательная процентная ставка как нетрадиционный инструмент денежно-кредитной политики

7 с.

Особенностью современной денежно-кредитной политики развитых стран является применение нетрадиционных инструментов, в частности использование отрицательных процентных ставок, начало которым было положено в 2008 году. Целью исследования в статье является анализ применения отрицательных процентных ставок по операциям банков ряда развитых стран. В настоящее время такую монетарную политику проводят: Европейский центральный банк, Центробанки Дании и Швеции, Банк Японии и Швейцарский национальный банк. Следует отметить, что это относительно новый инструмент денежно-кредитной политики, возможности и риски которого вызывают много дискуссий. Своеобразным краеугольным камнем использования отрицательных процентных ставок стала теория «свободных денег», автором которой является немецкий экономист Сильвио Гезелль. Согласно этой теории, применение отрицательных процентных ставок инициирует увеличение кредитной активности, рост денежного оборота, снижение рисков дефляции и в целом генерирует экономический рост. В эмпирической части представлен анализ по отдельным странам, подтверждающий основную гипотезу исследования. В работе делается вывод о том, что в краткосрочной и среднесрочной перспективах применение такого перевернутого инструмента денежно-кредитной политики можно назвать вполне успешным. Однако для долгосрочного периода данная политика может оказаться неэффективной, что связано со следующими возникающими проблемами: инвесторы не получат доходы по купленным ценным бумагам и вынуждены будут уйти в те страны, где процентные ставки выше; страховые и пенсионные фонды, а также крупные банки понесут существенные потери; курс национальной валюты страны станет труднопрогнозируемым. Таким образом, вопрос снижения процентных ставок во многом зависит от других эффективных мер по стимулированию экономического роста.

инструменты денежно-кредитной политики, кредитная активность, монетарная политика, отрицательные процентные ставки, риски дефляции, рост денежного оборота, credit activity, growth of money turnover, instruments of monetary-credit policy, monetary policy, negative interest rates, risks of deflation

Русский

Региональные проблемы преобразования экономики. – 2016. – № 11 (73). – С. 108–114.